预计：2月份螺纹钢价格底部徘徊 

第一部分    近期钢市特点

1. 螺纹钢大幅下跌后逐步平稳

上海地区螺纹钢价格冲高后快速下跌，从12月中旬的3600元/吨，下跌至目前的3320元/吨，下跌了280元。最近两周，价格开始逐步平稳。

2.热卷和螺纹钢价差快速拉大至合理区间

在螺纹钢价格暴涨暴跌的同时，热卷价格从去年9月中旬开始，已经连续连续四个月围绕3500价格波动，上下波幅约50元。

11月20日，上海地区热卷报价3480元/吨，螺纹钢报价3600元/吨。螺纹钢高于热卷120元/吨。目前上海地区热卷报价3470元/吨，螺纹钢报价3320元/吨。热卷高于螺纹钢150元/吨。热卷和螺纹钢价差处于合理区间。

3.华南螺纹钢价格偏高，继续下跌概率较大。

截止2月10日，天津地区三级螺纹钢报价3200元/吨，广州报价3790元/吨。两者相差590元。按照往年惯例，广州和天津的合理价差应维持在200元左右。广州地区螺纹钢价格继续下跌的概率较大。

4.2月中旬是库存变化的关键时期

全国主要城市螺纹钢库存为822.17万吨，与节前（2014-1-24）相比，本周全国螺纹钢库存上升135.01万吨，升幅为19.65%；与去年同期（2013-2-8）相比，上升了116.15万吨，同比升幅为16.45%。

按往年惯例来看，春节假期结束后四周至五周全国整体库存将达到当年的最高值，据了解15至20号期间将是华东地区螺纹钢到货的集中期，需要密切关注库存增加幅度和螺纹钢期货的变化。预计今年的库存最高值可能略高于2013年。

5.粗钢产量受政策影响，大幅下降。

2014年1月上旬全国粗钢日均产量为199.7万吨，较11月上旬的产量下降了7%。在以“渐进式重组”方式对河北省12家民营钢铁企业完成收编三年后，河北钢铁集团正逐步退出这些民企股份。1月20日河北省省长张庆伟立下军令状：钢铁、水泥、玻璃，新增一吨产能，党政同责，就地免职，必须执行。说明后期民营钢企退出者将增多，行业兼并重组步伐将加速。河北地区的贸易商对资信不大好的钢厂戒心逐步加重，呼吁不打预付款。

第二部分    总结：2月份螺纹钢价格底部徘徊

综上所述，节日期间经济数据不及预期以及外围市场表现动荡使得国内期螺行情表现十分疲软。我们预计2月份螺纹钢价格底部徘徊的可能性较大。主要理由如下：

1. 钢厂处于两难境地。从节后的调查来看，港口的铁矿石量处于历史高水平，但钢厂的库存处于低水平。若钢价继续下行，钢厂资金压力加大后会刺激矿价下行，但利于后期钢价上涨。若现在钢价上涨，钢厂将优先消化市场的钢坯库存，矿石价格的上涨可能出现较为明显的滞后，没有矿价支持的上涨很难持续较长时间。

2. 钢材圈的资金流出速度加快。春节后银行对贸易商的态度变得更加谨慎，工行宣布停止对马钢的信贷。这些负面事件都加剧了钢铁行业的资金流失速度。钢材价格面临下跌压力在逐步加大中。

3. 未来市场出现超预期利空的概率较小。虽然目前的市场较为悲观，但对市场利空题材已经充分想象。

4. 市场在利空出尽后可能出现利好。利好出现的方面可能有以下几处。1，铁矿石价格在中国矿石减产后，出现止跌回升。去年11月份高盛预计2014年国际铁矿石报价将下跌至108美元的均价。目前普氏指数已经跌至120美元，距离高盛的预期均价只有12美元的差距。且国内铁矿石生产成本依然维持在120美元左右。矿石价格继续下跌的空间越来越有限。2，今年的市场需求启动可能快于2013年。2013年的春节后市场终端需求受制于宏观经济政策不明朗，资金到位迟缓。去年的市场在春节后一月后才缓慢启动。今年的市场启动会略快于去年。3，钢厂的减产力度超过预期。可能出现几个原因：钢价下行后的部分民营钢厂自然淘汰；银行对大型钢厂的信贷减少；钢价下跌后钢厂主动减产减亏；环保政策继续严厉。4，钢材库存数据没有大幅超过去年。