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2018年12月份钢材市场回顾及展望
日期: 2019-01-07  来源:  浏览:[ 3953 ] [关闭] [打印]
---预计:1月份钢价弱势盘整

第一部分    近期钢材市场回顾
1. 价格:弱势盘整,热卷和螺纹的比价基本修复
在钢价暴跌一个月后,钢价开始弱势盘整。以上海地区三级螺纹钢为例,近一个月的波动空间为3820-3980之间来回震荡,波动幅度150元。
    热卷和螺纹钢的价差在近期的暴跌中修复。以上海地区为例,11月1日,上海地区热卷较螺纹钢价格低630元。12月21日,上海地区热卷
较螺纹钢只低60元。两者的价差缩小了570元。虽然热卷相对螺纹钢还有贴水,但已经大幅修复(两者的成本差异约200元)。
 


2.产量:进入下降周期,但绝对量是近三年最高。
国家统计局数据显示:2018年11月全国粗钢日均产量258.73万吨,较10月下降了7.56万吨,降幅2.84%。这是产量在9月创历史新高后,连续第二个月下行。目前钢厂根据mysteel网站调研,国内五大钢材品种的周产量在11月下旬见顶,目前已经连续四周下降,钢材产量正式进入了下降周期,但较去年同期周产量高出了50万吨左右,是近三年的最高水平。钢厂产量高于同期的主要原因是建材产量高位徘徊,下行速度缓慢。
 

 
3.原料:跌幅只有钢价三分之一,但钢厂利润依然丰厚
钢材吨钢成本在11月下跌了300元,进入12月后就逐步平稳。综合成本依然高于10月。而钢材的价格下跌了900元,至今年的3月份水平。钢材利润下跌了500-600元。钢厂的吨钢利润已经从前期的1000-1200元,下跌至500元附近。市场普遍预计焦炭的价格下跌难度较大。
主因是煤炭的环保政策压力最大,而钢材新增产能还在集中释放期。
铁矿石集港量虽然从3月份的1.6亿吨下跌至近期的1.3亿吨,但供大于求的局面依然严峻。国际矿山依然处于增产状态。伴随钢材消费速度下降,国内钢厂将会更多的使用低品位矿石,压缩成本。铁矿石的价格下跌压力依然较大。
 

4.库存:热卷库存下降超预期,螺纹钢库存正在触底
热卷库存从11月初至今已经下降了58万吨,降幅约25%。同期中,螺纹钢库存下降了67万吨,降幅19%。热卷下降的主因有两个,其一是利润偏低后转产螺纹钢;其二是钢价暴跌后,热卷钢厂率先开始大面减产。钢厂大面积减产在12月上旬反应的非常突出。
螺纹钢社会库存在12月中旬创历史新低为289万吨。12月20日的库存已经进入触底过程,小幅增加。预计螺纹钢库存在1月正式进入库存增加周期。
 

5.出口:逐步企稳,后期回升的概率较大
海关总署统计:2018年11月我国出口钢材529.8万吨,同比下降1.0%;1-11月我国累计出口钢材6377.8万吨,同比下降8.6%。经过11月份的钢价暴跌,目前钢厂出口倒挂的情况已经大幅改善,热卷的内外销售价格基本持平,螺纹钢的外销倒挂幅度缩小至40美元左右。预计,热卷出口量会继续反弹,螺纹钢出口量保持平稳。
 


第二部分  总结
 
经历了11月份的钢价暴跌,市场心态开始逐步平稳,钢材价格进入了盘整期。现货市场的心态较期货市场更加悲观。我们预计1月份钢价
在维持宽幅的弱势盘整。
主要理由如下:
1.环保政策虽然在逐步收紧,但钢材供应紧张的局面已经逆转为略微宽松。有两个理由:其一,今年的环保政策的空间比往年更加灵活。
2017年是“一刀切”的50%减产,今年地方政府主导减产的权利较大,提出“切一刀”,综合减产力度在30%左右。即使因为环保压力突然
加大,也很难超过去年的50%。其二,近两年的钢厂暴利刺激了大量投资,尤其是板卷类产能还在释放期。即便减产力度不低于去年,
总产量依旧同比增长。其三,现有的钢厂为了达到环保标准都有大量投资,回收投资的动力强劲。如果大面积行政减产,银行的金融风险会
大幅增加。防控金融风险是政府工作重点。
2.春节后的库存风险短期内无法释放。其一,2017和2018年春节后的库存引起的暴跌,历历在目。依照目前的粗钢产量猜想,2019年春节后
市场库存创历史新高的概率较大。其二,2019年的国内外的宏观经济环境更加恶劣,工程施工有延迟的风险。
其三,中美贸易政策协商将在2-3月份显露初步结果。不确定性较大。如果争端解决不顺,钢材间接出口压力非常大,板卷类首当其冲。
3.社会资金成本走高,额度收紧的情况还会加剧。其一,年底是银行系统资金流动性最为紧张的时期。中小银行纷纷高额拆借就是佐证。
其二,美联储加息和缩表政策带来了更多国家相应。国际资金的成本也在大幅增加。
4.原料价格维持高位,但短期内供应充足。目前钢厂利润大幅下降,但依然有单吨500元左右的利润。焦炭的环保压力突出,
但目前是用电高峰期,环保政策不会过度收紧。
钢价在短期反弹的理由:
1. 进入冬季后,全国的环保压力陡增。目前的环保执行力度完成环保目标非常困难。市场认为环保政策持续宽松的预期正在逐步调整。
2. 钢材社会库存进入增长周期的时间可能迟于预期。今年钢厂减产缓慢,但钢材消费旺盛,钢材库存进入12月底依然处于减少状态。
加之华北环保在12月下旬才逐步加码,今年的市场库存见底过程可能会晚于往年。
3. 钢价暴跌后,市场冬储的风险大幅释放。进入一月后,市场冬储的需求会逐步释放。
4. 各地政府为应对经济下滑,大规模上马基础建设项目。各大工程施工公司均反应,明年的工程需求依然旺盛,订单将超过2018年。
市场价格依然很大的博弈空间。

 

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